宇唐体育注：随着英超转播权价格的飙升，人们似乎对英超俱乐部商业价值的提升有了更高的期待。不过，尽管英超联赛是世界上最成功的足球联赛之一，但近几个赛季却鲜有外资和俱乐部更迭的案例。那么，是什么原因导致英超俱乐部陷入“收购荒”呢？对于投资者来说，投资英超联赛仍然是安全的投资吗？
与围绕英超转播权出售的风波相比，近几个赛季外资入股英超俱乐部的场面却出奇的平静。自2013年7月沙希德汗完成对富勒姆的收购以来，英超联赛一直没有发生过所有权变更，可以说英超联赛近几个赛季陷入了“收购荒”。虽然时不时有一些传闻，但最终并没有完成交易。
我们先简单回顾一下2003年底以来英超俱乐部收购的频率和情况。2005/2006赛季末到2011/20年初收购女王公园巡游者队（QPR）俱乐部期间2012年旺季，国际投资者络绎不绝。在这五年期间，平均每五个月就收购一家具乐部。在那段时间里，你可以看到很多相关银行家从头到尾忙着工作，直到收购项目完成。不过，此后，这样的情况就很少见到了。 QPR易主两年来，只有富勒姆易主。而且，此后英超俱乐部从未易主。如果不包括富勒姆的情况，这应该算是英超经历过的最长的俱乐部“收购恐慌”，持续了四年之久。
为什么英超球队的收购热潮较前几个赛季有所降温？英超俱乐部“卖不出去”吗？事实上，幕后发生的事情表明事实并非如此。关于英超俱乐部被接洽和收购的传闻层出不穷。从阿斯顿维拉、西布罗姆维奇、托特纳姆热刺、水晶宫到埃弗顿，俱乐部在这方面都与投资者保持着非常密切的关系。看来英超俱乐部并不缺乏有兴趣接手的人力。
当然，每一次看似“近在眼前”却无疾而终的收购传闻都有其独特的原因。然而，无论是因股市暴跌而资金链断裂的中国企业买家，还是受到俄罗斯政府经济制裁影响的俄罗斯买家中国收购英超球队，还是未与俱乐部老板达成协议的买家，他们未能收购英超俱乐部。这个市场萎缩已经逐渐成为大势所趋。
这是为什么呢？
事实上中国收购英超球队，要成功收购俱乐部需要所谓的ZOPA，即潜在买家与俱乐部达成协议的空间。我们认为，近年来买家和俱乐部达成协议的空间越来越小。这种趋势基于两个因素。一方面，俱乐部媒体（版权）收入近年来大幅增长；另一方面，俱乐部的盈利能力还不够清晰。而且，随着俱乐部对投资者的期望越来越高，而收购方因盈利预期不乐观而稍显犹豫，双方能够达成协议的可能性越来越低。
尽管最近的年度财务报表显示，英超联赛在2013-14财年的盈利能力相对较好，但从以往的记录来看，英超足球俱乐部很少实现盈利。因此，他们的估值往往是基于团队的总营业额而不是盈利能力，并在此基础上翻倍。在新一轮英超转播权（3年转播权）销售中，其转播权收入大幅增长，目前全球媒体转播权谈判并没有明显放缓的迹象。俱乐部老板的期望可能再次变得严肃起来。的扩张。例如，《卫报》去年报道称，托特纳姆热刺老板乔·刘易斯对该俱乐部的估值为 10 亿英镑。
很多投资者担心，随着俱乐部各项开支（如转会费、工资和佣金）的增加，越来越多的版权收入会流出俱乐部，到达其他俱乐部、球员和经纪公司手中。他们担心俱乐部的绝对估值增加，电视转播费增加，但球队的盈利能力和现金流并没有相应增加。而且，目前欧足联和英超联赛的成本控制规则仍然允许球队每年遭受相当大的损失。此外，投资者还应谨慎考虑减缓英超球队在转会费和工资支出方面飙升的趋势。
通俗地说，当你的钱包支撑不了你的爱好时，你就需要卖掉房子，透支养老金，找一份兼职来维持生计。如果他们不想面对这些问题，投资者需要英超俱乐部向他们证明风险是可控的。对于足球行业来说，投资俱乐部远不是一种低风险的投资行为，尤其是考虑到涉及的各种赌注，其风险甚至比以前还要高。
如果我们的分析正确，那么以下几点将为英超俱乐部收购谈判带来一些启示。
首先，协议的结构将变得更加复杂，因为简单、单一的价格无法弥合当前球队所有者过高的期望与潜在球队所有者对盈利能力和球队资产升值的担忧之间的差距。起来。相反，需要一个复杂的公式来规定收益支付、并购投资和应计费用，确保双方公开承担风险并随着时间的推移收回投资。合同条款将变得更加详细、更长中国收购英超球队，这是律师们所高兴的事情。这也意味着买家和卖家将长期紧密地联系在一起，他们的关系将比以往任何时候都更加紧密。
其次，考虑到团队市场价值和资本承诺持续飙升，我们认为不会出现很多团队被个人收购的情况，而是团队会被集体所有制收购，这样他们的风险就可以由公司来管理。整个由小组共享。
第三，我们不认为一笔成功交易的出现就标志着当前“干旱”的结束，短时间内也不可能出现第二笔或第三笔此类交易。原因很简单。下一个协议将提供一个模板，其他后续协议可以根据这个价格和结构进行更改。
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